Đồng USD đã mất giá liên tục thời gian qua.

Về mức giá cụ thể, phần đông trong số các chuyên gia được hỏi trong một cuộc trưng cầu ý kiến cuối năm 2004 đã dự đoán rằng đồng USD có thể tiếp tục xuống giá tới mức 1 EUR = 1,4 - 1,5 USD và 1 USD = 99 JPY vào giữa năm nay. Sau đó sẽ phục hồi giá nhẹ, dao động xung quanh mức tỷ giá 1 EUR = 1,35 USD, 1 GBP = 1,86 USD và 1 USD = 99,5 JPY vào thời điểm cuối năm 2005. (Giá vàng có thể lên đến mức đỉnh điểm là 500 USD/ounce vào thời điểm đầu hoặc giữa năm, sau đó sẽ giảm xuống xoay quanh mức 460 - 480 USD/ounce vào thời điểm cuối năm 2005).

Tuy nhiên, cũng có một số nhà phân tích cho rằng trong năm 2005 sẽ có nhiều nhân tố ảnh hưởng tích cực tới diễn biến tỷ giá đồng USD hơn năm 2004. Thứ nhất là khoảng cách chênh lệch lãi suất giữa đồng USD và các đồng tiền chủ chốt khác đã và sẽ được thu hẹp đáng kể theo hướng có lợi cho đồng tiền này. Đa số các nhà kinh tế hàng đầu của Mỹ đều dự đoán rằng lãi suất cơ bản của Mỹ sẽ tiếp tục tăng thêm 0,25% lên mức 2,5% vào tháng 2/2005 và nhiều người còn cho rằng lãi suất sẽ tiếp tục tăng 0,25% nữa vào tháng 3/2005. Điều này về lâu về dài chắc chắn sẽ mang lại lợi thế cho đồng USD vì nó thu hẹp khoảng cách lãi suất giữa đồng tiền này với các đồng tiền khác, qua đó khôi phục sức hấp dẫn về lợi suất của các tài sản định giá bằng đồng USD, như trái phiếu kho bạc Mỹ.

Xuất phát trên quan điểm kinh tế, một đồng tiền mất giá quá lâu chắc chắn sẽ gây ra lạm phát. Vì vậy, nhiều nhà hoạch định chính sách tiền tệ cho rằng, cùng với các biện pháp thắt chặt tiền tệ, chính quyền Mỹ cũng sẽ không thể tiếp tục duy trì chính sách một đồng USD yếu trong một thời gian quá dài, chưa kể đến sức ép ngày càng gia tăng từ phía các quan chức nhiều nước trên toàn cầu kêu gọi nước Mỹ có biện pháp chặn lại xu hướng này. Trong một cuộc gặp mặt cuối năm với Thủ tướng Italia, chính Tổng thống George Bush cũng phải tuyên bố rằng nước Mỹ chia sẻ lo lắng với các nước khác về vấn đề đồng USD sụt giá và khẳng định động thái tăng lãi suất liên tục của FED vào nửa cuối năm 2004 là biểu hiện của lo lắng đó. Mặc dù phần đông thị trường không tin vào những gì ông Bush nói, nhưng rõ ràng nước Mỹ cũng đã bắt đầu không thể làm ngơ trước những lời phàn nàn và sức ép từ các nước khác.

Thị trường đang nói nhiều hơn đến khả năng sẵn sàng can thiệp ngoại hối của NHTƯ các nước Nhật Bản và châu Âu, hoặc là sự phối hợp can thiệp giữa các nước này trong năm 2005 nhằm chặn bớt xu hướng mất giá của đồng USD, bảo vệ tính cạnh tranh về giá cho hàng xuất khẩu của mình nếu đồng USD tiếp tục trượt dốc. Nếu quả thực như vậy thì diễn biến tỷ giá rất có thể sẽ đi theo chiều ngược lại so với năm 2004, ít nhất là trong khoảng thời gian ngắn sau khi can thiệp (tùy thuộc vào lượng can thiệp và quyết tâm điều chỉnh tỷ giá trên thị trường). Bên cạnh đó, tình hình căng thẳng chính trị trên thế giới dần dần đi vào ổn định và các biện pháp kiềm chế khủng bố bắt đầu phát huy hiệu quả sẽ là điều kiện tốt cho đồng USD lấy lại vị thế "bá chủ" của mình. Nếu tất cả các nhân tố nói trên đều diễn ra đúng "kịch bản", thì việc đồng USD lên giá mạnh trở lại trong năm 2005 là hoàn toàn có thể xảy ra.

 (Theo Diễn đàn DN số Tết Ất Dậu)